塔里克·费奇,前可持续投资首席投资官贝莱德这家全球最大的投资公司领导了该公司的合并努力环境、社会和治理因素针对所有的投资活动,最近发表了一篇由三部分组成的文章“可持续投资者”的秘密日记’”在书中,他详细描述了自己从ESG投资布道者到ESG最尖锐批评者之一的经历。

我会鼓励大家阅读这些文章,但我发现其中最值得注意的是,这些批评都来自一位业内人士,没有一个是特别新的。

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ESG投资并不总是它看起来的那样。照片由Tyler Casey在Unsplash上拍摄

总而言之,Fancy认为ESG投资更多的是一种营销噱头,而不是实现积极的社会或环境变化的严肃工具。ESG投资严重依赖的资产剥离,并不能从根本上改变企业行为或减少碳排放,尽管Fancy担心许多可持续发展投资者愿意相信这一点。在他看来,真正的问题在于激励机制,因为企业决策者关注的是短期利润的最大化,而让公司更可持续可能需要成本高昂的投资,而这些投资只能在长期取得成效。

由于所有公司都专注于股东财富最大化,他认为,实现真正社会变革的解决方案是政府监管,比如征收碳排放税,以改善企业决策。他将试图通过可持续投资实现现实世界的社会影响比作推动一根绳子,或者更糟糕的是,像向癌症患者出售麦草。它误导了公众,危害了社会,并造成了对其他可能真正对抗气候变化的潜在现实解决方案的危险分心。

我很高兴Fancy揭露了ESG投资的缺点,我基本上同意他的主要结论。他要求读者转发他的文章,以扩大他们的信息,并引发亟需的公共辩论。我很乐意效劳。我一直对那些将ESG或可持续投资与影响投资混为一谈的人持批评态度,我认为这是问题的起源。

正如我在以前的博客文章可持续投资而且影响投资完全不相关。可持续投资是一种利用环境、社会和治理或“ESG”因素来筛选上市公司作为投资基金的投资组合构建方法,而影响投资则是为社会企业提供融资,即为解决较贫穷国家贫困和气候变化的根源而专门建立的公司可持续发展目标

上市公司的建立并不是为了像社会企业那样产生影响力。它们的存在是为了生产商品和提供服务以实现利润最大化。因此,对它们的投资产生“影响”的程度必然有其局限性。然而,职业基金经理几乎别无选择。最近公众对影响力投资的兴趣激增,对冲基金为投资者提供ESG筛选基金,希望这能满足投资者将投资与自身价值保持一致的愿望。

他们这样做是因为很少有社会企业能发展到公开上市的程度。同样是这些基金经理故意将ESG基金推销为“影响”投资,这进一步混淆和误导了投资者。缺乏原则的基金经理甚至把遗留基金重新命名为ESG,导致“影响洗影响力投资行业机构进一步助长了这种模糊区分的现象,它们更倾向于以“大帐篷”的方式对待自己的成员,而不是在什么是影响投资、什么不是影响投资的问题上采取原则性立场。

像我这样的长期影响投资者最大的担忧是,一旦投资者意识到ESG投资的影响有限,将ESG与影响投资混为一谈可能会引发反弹。这就是为什么Fancy的文章如此惊人。如果业内人士正在成为愤世嫉俗者和最尖锐的批评者,那么我们可能正处于投资者情绪转变的风口浪尖。令人担忧的是,如果投资者幻想破灭,他们可能会回归传统的“一切如常”的投资方式,只关注财务回报。

虽然我欣赏Fancy的批评,但我也对这种失败主义论调感到失望,因为它忽视了一个事实,即贝莱德等公司拥有巨大的权力,可以通过代理投票影响企业行为。可持续投资基金经理应该投票支持股东决议,例如,增加ESG相关问题的透明度,或选举独立、多元化的董事会成员,以推动管理层关注长期目标和风险。管理层可能会觉得有权力游说政府征收碳排放税,而不是更宽松的环境和劳工法。

可持续投资的最终目标应该是将更好的ESG分数与积极的企业形象联系起来。更好的品牌认知度、更高的客户忠诚度、更高的销售额,甚至更低的资本成本,都将证明与提高ESG评分相关的成本是合理的。

因此,我们不应该把可持续投资的婴儿连同洗澡水一起扔掉。相反,资产所有者应该推动基金经理认真对待他们的可持续投资任务,利用良好治理和股东参与的工具来改变公司行为。同时,业内人士应该区分可持续投资和影响投资,清楚什么是可持续投资,它能实现什么,不能实现什么。最重要的是,他们应该停止称之为影响投资。

如果你没有时间阅读费齐的文章,英国《金融时报》在这篇题为“ESG投资业是危险的:贝莱德持不同政见者说出真相”。Fancy还在《今日美国》上发表了自己的观点文章,题为“金融世界在可持续投资实践中,用致命的分心给公众洗绿这本书对他的文章进行了简明扼要的总结。最后,英国《金融时报》在一个名为“ESG内部:1.7万亿美元的可持续投资浪潮是希望还是炒作?在信中,他直言ESG投资是“扯淡”。

*最初发表于影响金钱博客


安东尼·兰达佐是发展金融公司(DFC)社会企业融资主管,著有《发展金融公司》影响金钱博客这是一个关于影响力投资和社会企业家精神的新闻和信息来源。

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